Un approccio tematico per la creazione di alpha


Contributo a cura di Andrea Favero, head of Asset Managers BlackRock Italia. Contenuto sponsorizzato.

Esistono molteplici possibilità per inserire prodotti tematici in portafoglio. Un primo approccio prevede la possibilità di includerli nella parte satellite, che ha lo scopo di generare una sovraperformance tramite investimenti ad elevato potenziale di rendimento. Un secondo metodo, e secondo noi il più comune, consiste nel sostituire parte o tutta l'allocazione azionaria globale con esposizioni tematiche, utilizzando singoli fondi tematici o un prodotto multitematico, mantenendo pressoché invariato il processo di costruzione di portafoglio. Un terzo approccio è poi quello che considera proprio le esposizioni tematiche come core del portafoglio e sulla base di queste modella la restante parte del portafoglio in termini di geografie e tilt fattoriali. In generale possiamo dire che l’inserimento di temi all’interno dei panieri di investimento comporta un ulteriore beneficio in termini di diversificazione di portafoglio, che si va a sommare alla diversificazione settoriale, geografica e per asset class più tradizionali. Inoltre, esporsi a trend strutturali come quelli sottostanti i prodotti tematici ha il potenziale di generare valore e sovraperformance nel medio/lungo termine.

Adottare un approccio tematico significa investire trasversalmente a settori, geografie e capitalizzazioni di mercato, mirando a quelle società che si stima beneficeranno maggiormente dei cambiamenti economici, sociali ed ambientali portati da trend strutturali di portata globale nel medio/lungo termine. Questi trend strutturali sono sostanzialmente cinque per BlackRock: il cambiamento climatico, l’evoluzione demografica, la rapida urbanizzazione, i nuovi equilibri economici globali e la rivoluzione tecnologica. Riteniamo che in un mondo sempre più globalizzato abbia poco senso andare ad attuare una mera diversificazione geografica all’interno dei portafogli. Il grande vantaggio della diversificazione tematica è la sua capacità di identificare quelle tecnologie e quelle idee nascenti che hanno il maggiore potenziale nel medio/lungo termine, favorendo l’extra rendimento dei titoli e la conseguente creazione di alpha a livello di portafoglio.

I temi su cui puntare

Tecnologia e Healthcare sono a nostro avviso temi chiave da avere in portafoglio nel mutato contesto di mercato in cui ci ritroviamo ad operare. Questi sono i primi due settori per performance da inizio anno con, rispettivamente, +7.8% e +3.0% a livello globale, un andamento che mette in luce una significativa resilienza, specialmente se paragonata alla performance del mercato azionario tradizionale, che rimane ancora in territorio negativo con -6.3% (fonte: Refinitiv Datastream, MSCI, S&P e BII al 3 giugno 2020). Tale resilienza è principalmente dovuta alla forte accelerazione nell’adozione della tecnologia e nell’insediamento di nuove unità operative sanitarie all’avanguardia, trainati dalla pandemia e dal recente contesto di lockdown.

Tecnologia e healthcare sono dunque stati settori vincenti durante la recente crisi economico-finanziaria, ma rimane valido che questi due ambiti beneficiano anche di megatrend strutturali come l’evoluzione demografica nelle economie avanzate ed emergenti ed il progresso tecnologico che avviene su scala mondiale nel lungo termine.

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Fonte: Refinitiv Datastream, MSCI, S&P e BII. Dati al 1 giugno 2020. Performance in dollari. A puro scopo illustrativo. Le performance passate non sono garanzia di pari rendimenti futuri.

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