Perdere un rendimento del 35%: è il prezzo da pagare per essere fuori dal mercato nella parte finale del ciclo


Aumenta la preoccupazione nel mercato. La debolezza degli ultimi dati macroeconomici pubblicati indica un rallentamento dell'attività, il che significa che molti investitori stanno già anticipando la fine del ciclo. Il problema è che i cicli finiscono con una recessione e questa può richiedere molto tempo prima che arrivi, molto più di quanto diversi operatori di mercato possano immaginare. Ciò significa che, se l'investitore annulla le posizioni prima del tempo, si possono perdere opportunità significative di rendimenti.

Nel caso degli Stati Uniti, dove il ciclo è considerato molto maturo, la storia insegna che l’azionario può generare rendimenti positivi molto elevati nel periodo pre-recessione. Se si analizza il rendimento medio dello S&P 500 dei mesi precedenti e successivi a un picco di mercato dal 1960, si osserva fino a che punto sia pericoloso ridurre troppo presto il rischio nei portafogli. Ed è qui che i rendimenti generati dalle azioni possono diventare molto succulenti.

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"Gli investitori hanno perso in media un rendimento superiore al 35% per essersi persi gli ultimi due anni del rally di mercato - e oltre il 18% nel caso si siano persi l'ultimo anno", rivelano da J.P.Morgan AM. Tuttavia, quando il mercato inizia a scontare una recessione, a soffrirne è l’azionario. Ed è qui il nocciolo della questione: sapere quando è il momento di fare un passo indietro e ridurre il rischio nei portafogli. Cosa bisogna fare? Come si affronta questo problema?

"Data la difficoltà nell’identificare accuratamente il momento dei massimi e dei minimi di mercato, gli investitori dovrebbero prendere in considerazione l'ipotesi di evitare significative sovraesposizioni azionarie nell'ultima parte del ciclo economico", consigliano dall'asset manager americano. In effetti, J.P.Morgan AM ha sviluppato un manuale con sette suggerimenti per preparare i portafogli prima della fine del ciclo. Altri asset manager, tuttavia, raccomandano qualcosa di molto più semplice: rimanere costantemente investiti e toccare i portafogli il meno possibile. È il caso di Capital Group.

"L'investitore tende a credere che dopo un mercato toro come quello che abbiamo vissuto vi sia una forte correzione, ma negli ultimi 18 anni ne abbiamo avuti solo due. Il rischio di assistere ad un altro 2008 è limitato. Forse ci saranno nuove cadute che permetteranno di acquistare di più. Non si tratta di cercare di fare market timing, ma di essere pazienti e di rimanere investiti", afferma David Polak, investment director del Capital Group New Perspective (rating A Funds People - Preferito dagli Analisti).

"Attualmente, molti investitori mettono in dubbio l'idoneità di entrare nell’azionario in un momento in cui i mercati sono nella zona di massimi. I miei quattro figli mi fanno tutti la stessa domanda. Gli rispondo che i rischi sono due. Il primo è quello di comprare adesso e lasciare che il mercato si corregga. Il secondo è pensare che tra due anni si ripeteranno la stessa domanda perché il mercato ha continuato a salire", conclude l'esperto di Capital Group.

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