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Le boutique europee con la gamma più consolidata


Tratto dal numero di gennaio della rivista Funds People Italia.

L​a specializzazione è una risorsa molto preziosa nel settore del risparmio gestito. Tra il 2012 e il 2017, gli asset manager posizionati dal numero 100 in poi nella classifica mondiale per patrimonio gestito hanno guadagnato 0,6 punti di quota di mercato, il che dimostra che il denaro è ancora alla ricerca di quelle che nel settore sono popolarmente note come ‘boutique’, ovvero piccole società specializzate nella gestione di un segmento di mercato molto specifico. Il loro universo è molto ampio, ma solo dieci possono vantare della gamma di fondi più consolidata.

Per determinare quali boutique risultano tra le migliori in Europa, abbiamo selezionato quelle con un volume di asset in gestione inferiore ai 60 miliardi di euro e indipendenti, non appartenenti ad alcun istituto finanziario o gruppo assicurativo. Successivamente, abbiamo analizzato le società che dispongono della gamma con una valutazione quantitativa media più alta, misurata attraverso le stelle Morningstar, scartando quelle con un patrimonio inferiore ai 5 miliardi.

Le prime tre

Il risultato di questa analisi è che, attualmente, Fundsmith e Lindsell Train sono gli asset manager con l'offerta di prodotti più consolidata. Il 100% degli asset monitorati dalla società di analisi sono in fondi con cinque stelle Morningstar. Nel caso del primo la cifra ammonta a 21,5 miliardi di euro, mentre per il secondo a 12,2 miliardi. Entrambe sono boutique che focalizzano la propria attività sulla gestione di fondi azionari, asset class con cui hanno offerto risultati eccellenti con i loro prodotti.

Fundsmith è una società britannica creata nel 2010 da Terry Smith, di proprietà dei suoi dipendenti e che basa la sua filosofia sui principi di investimento di John Templeton: "Troppi investitori si concentrano sulle previsioni e sui trend. Tuttavia si guadagna di più ricercando il valore. Nei mercati finanziari, l'unico modo di fare un affare è comprare quello che la maggioranza degli investitori sta vendendo”. 

Lindsell Train è stata invece creata nel 2000 da Michael Lindsell e Nick Train, che ora controllano il 72% del capitale della compagnia. La sua attività si concentra sulla gestione di fondi azionari britannici, globali e giapponesi attraverso mandati per clienti istituzionali. Sul terzo gradino del podio c'è ACTIAM, società olandese con sede a Utrecht che gestisce fondi d'impatto che cercano di raggiungere obiettivi di sostenibilità. Sebbene, come nelle due precedenti boutique, anch’essa abbia il 100% degli asset analizzati da Morningstar in fondi a quattro o cinque stelle, nel suo caso il rating medio equiponderato è pari a 4,29 stelle. La grande differenza con Fundsmith e Lindsell è che ACTIAM commercializza non solo fondi azionari, ma anche obbligazionari e multi-asset, categoria quest’ultima in cui spicca particolarmente. 

Boutique in espansione

Al quarto posto troviamo Veritas AM, società britannica con uffici a Londra e Hong Kong creata nel 2003 e specializzata nella gestione di fondi azionari asiatici e globali. Il 90% degli asset con rating Morningstar sono prodotti con quattro o cinque stelle, con una media di 4,23. Le prime quattro boutique d'Europa, al momento, non sono registrate in Italia. In quinta posizione appare Flossbach von Storch, la più grande boutique indipendente in Germania. La società ha recentemente aperto un ufficio a Milano, con Arcangelo Barletta come country head per l’Italia. In questo caso, si tratta di una società con sede a Colonia costituita 20 anni fa da Bert Flossbach e Kurt von Storch, che detengono l'85% del capitale della società. Il resto è nelle mani dei suoi dipendenti. Dei 23,8 miliardi valutati dalla società di analisi, il 96% risulta in fondi con quattro e cinque stelle. L'entità si distingue per i suoi prodotti multi-asset, categoria il cui rating medio assegnato da Morningstar sfiora il punteggio massimo.

Tra i prodotti che distribuisce, il FvS Multiple Opportunities è la punta di diamante della sua gamma, ma anche le altre strategie multi-asset si distinguono per i buoni risultati, beneficiando del rating Consistente Funds People 2018, come il FvS Multi Asset Balanced, il FvS Multi Asset Growth e il FvS Multi Asset Defensive. Anche se originariamente incentrata sulla gestione dei prodotti bilanciati, la società ha ampliato la sua offerta di fondi con il lancio di strategie azionarie e obbligazionarie, come il FvS Bond Opportunities, che vanta delle cinque stelle Morningstar e del rating Consistente Funds People 2018. Tutti i prodotti sono gestiti secondo la stessa filosofia di investimento, con un approccio flessibile e discostandosi dagli indici.

Espansione delle gamme

Delle dieci boutique con la gamma di fondi più consolidata, solo quattro commercializzano esclusivamente prodotti azionari. Tutte le altre società hanno allargato i propri orizzonti. Cinque di loro dispongono anche di una gamma obbligazionaria e sei offrono fondi multi-asset. Quattro asset manager (ACTIAM, Flossbach von Storch, Artemis e CCLA) dispongono di prodotti in tutte e tre le categorie. Questo è un dato significativo poiché, storicamente, le boutique focalizzavano la loro specializzazione su un’asset class molto specifica. Tuttavia, negli ultimi anni, c'è stata una tendenza verso l'ampliamento delle gamme. L'ultimo esempio è stato quello di Alken, tradizionalmente nota per i suoi fondi azionari europei e che si è dedicata alla conquista del fixed income con il lancio delle sue prime proposte.

Obiettivo: diversificare il business e utilizzare il potere del brand per attirare quel tipo di cliente in cerca di specializzazione.

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