L’ecosistema di analisi necessario per investire in small cap


Un ecosistema di ricerca indipendente e originale a cui partecipano oltre 100 analisti. Questa la chiave della strategia del fondo con doppio rating Blockbuster e Consistente Funds People Threadneedle (Lux) - Pan European Small Cap Opportunities di Columbia Threadneedle Investments identificata dal team di gestione dello strumento, guidato da Philip Dicken, head of European Equity dell’asset manager, a cui si aggiunge il focus sul Meeting Company Management, centrale per quanto riguarda l’investimento in aziende di media e piccola capitalizzazione. “Nel nostro team azionario europeo, incontriamo oltre mille aziende all'anno”, specificano dal team di gestione. “Il nostro stile orientato alla qualità implica una grande attenzione ai modelli di business, al vantaggio competitivo, inteso come la capacità di un'azienda di resistere alla concorrenza, al potere di determinazione dei prezzi e alla capacità di sostenere e migliorare il rendimento del capitale a lungo termine”, aggiungono.

Driver di performance

“Il nostro posizionamento nei settori IT e healthcare”, spiegano inoltre i componenti del team di gestione, “è stato particolarmente utile per ottenere rendimenti positivi da inizio 2019 a oggi”. Fra i titoli segnalati Sartorius, produttore di apparecchiature utilizzate nella produzione farmaceutica, e Simcorp, fornitore di sistemi specializzati utilizzati nel settore della gestione degli investimenti, mercato concentrato dove l'outsourcing è in crescita. “Il nostro è un approccio di lungo periodo e la volatilità di breve termine, come quella dell’ultimo trimestre del 2018, raramente produce un incremento del nostro turnover di portafoglio”, fanno notare i componenti del team guidato da Dicken.

Tra i titoli italiani presenti in portafoglio Inwit, gestore di infrastrutture di telecomunicazione che sta beneficiando di un mercato sempre più concentrato e di un numero crescente di potenziali clienti.  “Da rilevare inoltre relativamente al settore”, sottolineano gli esperti di Columbia Threadneedle, “come i costi del 5G stiano facendo crescere le prospettive per le aziende che sono indipendenti dalle principali aziende di telecomunicazioni”. “Privilegiamo”, aggiugono, “anche Diasorin, il business internazionale della diagnostica, che sta beneficiando della crescente domanda e della sofisticazione della tecnologia, dal momento che una buona diagnostica riduce i costi sanitari e migliora le cure perché le malattie possono essere individuate prima e con maggiore precisione”.

Controllo del rischio

All’interno del Threadneedle (Lux) - Pan European Small Cap Opportunities non sono utilizzate tecniche di copertura con derivati o opzioni, per cui il fondo mira ad avere un'esposizione completa alle azioni e alle valute. “Tuttavia”, sostengono in merito a questo aspetto dal team di gestione, “l’attenzione alla qualità porta a un risultato difensivo: in genere, abbiamo sovraperformato i mercati in calo e abbiamo sottoperformato nei momenti di forte rally”. “Il nostro approccio”, concludono, “è principalmente bottom-up e il nostro orientamento alla qualità agisce come una copertura naturale contro la volatilità del mercato, in quanto tende a impartire un pregiudizio che è difensivo e a basso tasso di interesse, ovvero una volatilità inferiore all'indice”.

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