In che modo un asset manager influenza attivamente le società in cui investe?


Contributo a cura di Elly Irving, head of engagement di Schroders. Contenuto sponsorizzato. 

Nel dibattito su come gli investitori possano incoraggiare una ripresa dell’economia maggiormente sostenibile, l’engagement, inteso come il coinvolgimento dell’asset manager nelle vicende aziendali, diventa lo strumento attraverso il quale si può influenzare attivamente il processo decisionale delle società in cui si investe, oltre ad avere di conseguenza una maggiore comprensione dei rischi e delle opportunità che si trovano ad affrontare.

Esistono metodi diversi di impegno. È necessario avere un dialogo con le aziende sulle loro pratiche, che si tratti di una telefonata o di un incontro individuale. Occorre incontrare il management dell'azienda e gli specialisti su questioni specifiche e cercare di coinvolgere anche gli amministratori non esecutivi nei nostri processi di ricerca.

Non c’è una vera priorità nelle questioni da trattare, ci sono diversi modi in cui si può fare, ma per prima cosa bisogna dare delle linee guida al processo, ciò può avvenire con una riduzione del rating ESG o la spiegazione del voto contrario al management, o potrebbe essere guidato dalla ricerca tematica. Esempi di aree di ricerca tematica che il team può intraprendere includono la plastica, lo zucchero e il cambiamento climatico.

Inoltre può essere vantaggioso collaborare con altri asset manager per combinare le quote di partecipazione in una società che non ha risposto alle richieste degli investitori. Con una voce collettiva è più facile influenzare un'azienda o incoraggiarla a fornire maggiori informazioni. Due esempi recenti sono il nostro coinvolgimento nel Climate Action 100+, che guarda ai rischi del cambiamento climatico, e il nostro coinvolgimento nell'iniziativa "The Workforce Disclosure initiative", che sta cercando di trovare una migliore divulgazione sulle pratiche del capitale umano all'interno delle aziende.

Negli ultimi cinque anni gli impegni di Schroders sono aumentati in modo sostanziale. Cinque anni fa eravamo impegnati con 243 aziende e ora siamo arrivati a più di 2.000. Siamo anche diventati molto più globali nella nostra attività di engagement. Cinque anni fa solo il 18% delle nostre attività era al di fuori dell'Europa, oggi è il 55%.

Fare engagement attraverso indagini e ricerca

La strategia di engagement da adottare è duplice: o facendo indagini e ricerca o tentando di influenzare realmente le pratiche aziendali. Nell'ultimo trimestre del 2019 abbiamo rivolto la nostra attenzione al settore OFS e al suo percorso verso la neutralità del carbonio. Con il team azionario europeo di Schroders abbiamo cercato di capire come queste aziende pensavano alla transizione a basse emissioni di carbonio. Quali sono stati i loro sforzi attuali o previsti per espandersi nel settore delle energie rinnovabili e dello spazio a basse emissioni di carbonio? Quanto sono adattabili?

È interessante notare che alcuni hanno suggerito che la costruzione e l'ingegneria dell'eolico offshore sarebbe stata meno complessa rispetto ai loro equivalenti già esistenti per il petrolio e il gas. Tuttavia solo pochi avevano fissato obiettivi in tal proposito in termini di spese in conto capitale, entrate o ricerca e sviluppo. Stiamo ampliando questo progetto di engagement per confrontare i risultati in diverse aree geografiche. La raccolta di informazioni attraverso obiettivi diversi approfondisce la nostra comprensione e supporta le conclusioni tratte dai nostri analisti, dai gestori di fondi e, a sua volta, dalle decisioni di investimento.

Schroders ha iniziato un impegno di indagine anche sullo zucchero, che aveva identificato come un rischio emergente, nel 2015. Abbiamo pensato che ci potesse essere un rischio per i guadagni aziendali dovuto ai cambiamenti nel comportamento dei consumatori, e anche una crescente attenzione da parte delle autorità di regolamentazione e degli enti di salute pubblica nei confronti della crescente obesità e del diabete.

Quello che abbiamo scoperto è che non avevamo abbastanza informazioni per determinare quali aziende avevano una maggiore "impronta zuccherina". Non riuscivamo a capire quali di esse investissero nella ricerca e nello sviluppo di alternative a basso contenuto di zucchero. Ora possiamo quantificare e comprendere meglio il rischio dello zucchero. Abbiamo fatto esaminare la questione da un certo numero di accademici, organizzazioni non governative e organizzazioni di salute pubblica. Poi ci siamo impegnati con le aziende sulla base delle nostre aspettative.

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