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Analisi dei fondi azionari giapponesi: la corsa continua


La crescita economica del Giappone è minacciata da alcuni rischi legati all’attuale instabilità politica del Paese e ad eventuali ripercussioni dovute alle tensioni commerciali tra USA e Cina. Nasce spontaneo domandarsi se tali incertezze porranno fine al rally che ha caratterizzato il mercato azionario giapponese nell’ultimo anno.

Christophe Dumont, macro economist di Candriam Investors Group, afferma che “dopo essere stati costruttivi sull’azionario giapponese a partire dalla scorsa estate, a giugno siamo tornati ad essere prudenti. Il voto di settembre per la leadership del partito Liberal Democratico, a causa dello scandalo Moritomo, rappresenta un rischio per il primo ministro Abe e potrebbe esercitare pressioni sull'Abenomics: una combinazione di politica monetaria, economica e fiscale di supporto. Questo mix di politiche accomodanti rimane essenziale per l'economia giapponese. Inoltre, i rischi legati alla guerra commerciale inciderebbero negativamente su un mercato azionario orientato all'esportazione”, spiega l’economista.

Lo yen giapponese sta mostrando la sua attrattività come bene rifugio, controbilanciando il divario dei tassi d'interesse. Pertanto, le aziende non possono più fare affidamento sulla debolezza della valuta per alimentare i ricavi provenienti dall'estero. I titoli azionari nipponici mostrano un indebolimento del momentum degli utili e attualmente faticano a guadagnare terreno”, aggiunge Dumont.

Seung Kwak, portfolio manager di Capital Group, commenta che “a marzo i produttori giapponesi hanno registrato una forte crescita degli utili grazie soprattutto alla ripresa economica globale. Ha contribuito anche il valore dello yen, che si è mantenuto relativamente stabile rispetto al dollaro USA”. Molte aziende però sono rimaste prudenti nelle loro previsioni degli utili, principalmente a causa delle preoccupazioni legate ad una serie di rischi: “Gli attriti commerciali e l'instabilità politica in Europa, i più alti tassi di interesse USA che potrebbero colpire i mercati emergenti e i disordini politici interni che non possono essere scontati. Ognuno di questi potrebbe far crescere l’avversione al rischio e spingere lo yen verso l’alto”, spiega l’esperto. “Detto questo, le aziende hanno mostrato la stessa cautela nelle previsioni dello scorso anno, per poi arrivare a una solida crescita degli utili. Una ripetizione è possibile, data l’incoraggiante crescita economica in patria e all'estero e il miglioramento della redditività”, aggiunge.

Kwak sottolinea inoltre che “la spinta del governo a rafforzare la governance societaria, e gli sforzi da parte del management aziendale e dei gestori per aumentare l'efficienza del capitale, hanno portato a cambiamenti positivi. Maggiore redditività, migliori rendimenti per gli azionisti e bilanci più efficienti potrebbero incrementare il ritorno sul capitale netto delle imprese e contribuire a sostenere un aumento dei prezzi delle azioni. Questi sviluppi dovrebbero spingere il settore corporate e quindi l'economia in senso lato verso un percorso di crescita sostenibile”.

Fondi azionari giapponesi

Di seguito abbiamo riportato i migliori dieci fondi che investono nel mercato azionario giapponese in termini di performance YTD espressa in euro, distribuiti in Italia.

Fondo Rendimento YTD Rendimento 1 anno Rendimento 3 anni Volatilità 1 anno Volatilità 3 anni Società
Invesco Funds - Invesco Nippon Small/Mid Cap Equity Fund 10,87 28,71 20,5 13,14 18,54 Invesco
First State Japan Equity Fund 9,44 28,56 _ 10,22 _ First State
Comgest Growth Japan 9,36 24,11 13,36 10,49 12,69 Comgest
JPMorgan Funds - Japan Equity Fund 8,48 22,49 9,45 11,72 14,15 JPMorgan AM
First State Japan Focus Fund  8,25 27,32 _ 10,64 _ First State
RWC Funds - RWC Nissay Japan Focus Fund 8,20 26,06 13,83 11,29 14,77 MDO Management
SPARX Japan Inst 6,92 18,84 12,57 9,24 13,92 SPARX
Nomura Funds Ireland plc - Japan High Conviction Fund 6,50 19,56 10,9 9,32 14,32 Nomura
T. Rowe Price Funds SICAV - Japanese Equity Fund 6,28 16,07 12,55 7,47 10,92 T. Rowe Price
PrivilEdge - SMAM Japan Small and Mid Cap 6,08 26,83 _ 9,42 _ Lombard Odier

Fonte: Elaborazione propria. Dati percentuali Morningstar Direct al 30/06/2018.

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