Analisi 2019 dei flussi in fondi alternativi multi-strategy


Tratto dall'analisi mensile Funds People - fondi alternativi multi-strategy

Il panorama dei flussi europeo è cambiato rispetto lo scorso anno. Nel 2018, la categoria di fondi alternativi è stata quella che ha ricevuto il maggior numero afflussi durante l’anno, battendo la categoria dei multi-asset e azionari, con l’obbligazionario che ha continuato a registrare rimborsi.

Esattamente un anno dopo, la direzione dei flussi ha cambiato rotta per tutte le categorie. Se prendiamo in considerazione i fondi europei, gli alternativi hanno accumulato rimborsi per 42,3 miliardi di euro a fine settembre. È, quindi, la seconda categoria con i maggiori riscatti dopo le azioni (67 miliardi di euro). Il reddito fisso e il monetario hanno registrato deflussi per 176 miliardi e 77 miliardi di euro. 

La categoria multi-strategy assume, da anni, un peso rilevante. Sebbene un anno fa accumulava afflussi di denaro, quest’anno ha registrato 20,8 miliardi di euro di deflussi. 

I fondi disponibili alla vendita in Italia nella sub-categoria multi-strategy 

Se restringiamo l'offerta di fondi a quelli disponibili alla vendita in Italia, scopriamo che alcuni dei grandi fondi più venduti degli ultimi anni registrano rimborsi significativi. 

Tuttavia, nonostante gli scarsi risultati in termini di flussi della sottocategoria multi-startegy ci sono alcuni fondi come il DWS Concept Kaldemorgen, con triplo rating ABC (Preferito dagli Analisti, Blockbuster e Consistente) Funds People, che ha registrato entrate superiori a 3,4 miliardi di euro oppure il JPM Multi-Manager Alternatives che ha ottenuto più di 700 milioni di afflussi nell'ultimo anno.

Fondo Società di gestione Marchio Funds People Patrimonio (in MLN di euro) Flussi YTD (in MLN di euro) Flussi a un anno (in MLN di euro) Flussi a 3 anni (in MLN di euro)
DWS Concept Kaldemorgen  DWS ABC 10.595 3.429 3.468 5.029
JPM Multi-Manager Alternatives JPMorgan AM   974 721 721 833
Credit Suisse Multi Asset Premia Credit Suisse AM   509 522    
LFIS Vision UCITS Premia  La Française    2.332 447 424 1.560
HSBC GIF Multi-Asset Style Factors  HSBC Global AM   914 397 422 767
GS Absolute Return Tracker Portfolio Goldman Sachs AM   749 288 247 564
Nomura Fixed Income Risk Premia  Nomura AM   266 257 257  
Man Alternative Style Risk Premia  Man GLG   553 239 169  
BNY Mellon Global Return BNY Mellon IM B 3.343 155 203 -1.129
Lombard Odier Selection Capital  Lombard Odier IM   205 122 121 13

Fonte: elaborazione propria con dati Morningstar al 31 Ottobre 2019. Dati di patrimonio e flussi in milioni di euro.

"A nostro avviso, i gestori azionari long/short sono generalmente posizionati in modo difensivo con basse esposizioni nette e sembrano pronti a sfruttare la volatilità del mercato per riassegnare il rischio. Le strategie relative value continuano a beneficiare di una maggiore incertezza e della conseguente volatilità del mercato, che è particolarmente favorevole per i gestori volatility arbitrage e fixed income arbitrage (e in misura minore per i gestori convertible arbitrage)", spiega Brooks Ritchey, senior managing director and head of Portfolio Construction, di Franklin Templeton’s K2 Advisors e gestore del fondo Franklin K2 Alternative Strategies Fund​ con doppio rating Preferito dagli Analisti e Blockbuster Funds People. "Apprezziamo ulteriormente i vantaggi della diversificazione di questi stili di investimento meno direzionali rispetto ad alcune strategie alternative equity-sensitive più tradizionali. Nello spazio event-driven, gli spread merger arbitrage delle fusioni rimangono interessanti, ma nel complesso le strategie event-driven soffrono per il livello inferiore di attività aziendale a causa dell'incertezza sulla crescita globale e sulla guerra commerciale USA-Cina". 

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