Sta per chiudersi un altro anno difficile per l’universo dei fondi hedge. Non è stato necessario adottare drastici provvedimenti punitivi, demagogicamente minacciati all’indomani della crisi finanziaria del 2008: il settore è andato incontro ad uno sboom, e diversi re Mida dei tempi moderni, hanno subito un pesante ridimensionamento. Scossa e disorientata, l’industria globale degli hedge fund ha adottato da tempo un atteggiamento cauto e difensivo, che si è riflesso negativamente sulle performance. Così anche quest’anno, come nei cinque precedenti, l’HFRX Hedge Index lamenta un passivo rispetto alla performance annuale del MSCI World.
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Impietoso il confronto di questi ultimi dieci mesi e mezzo: la correlazione è ovvia e fuori discussione. Ma mentre l’HFRX Hedge Index fa fatica a riportarsi in territorio positivo YTD, il MSCI World si colloca su nuovi massimi assoluti. Notevole soprattutto l’uscita dal minimo di metà ottobre: la caduta precedente è stata riassorbita per meno della metà, mentre come si diceva le borse mondiali hanno riconquistato il picco settembrino.
Evidentemente ciò riflette una notevole sottoponderazione in Equity. Non è un caso che, ad esempio, gli strategist censiti da BoA Merrill Lynch dichiarino una esposizione media in azioni, non superiore al 50% del portafoglio. A marzo 2009, per dire, all’indomani di un bear market devastante, l’allocazione media in azioni era persino superiore: 51.3% del portafoglio raccomandato.
Così, salvo improbabili sorprese, gli hedge fund si accingono a chiudere in ritardo rispetto al benchmark, adesso per il sesto anno di fila…