Fondi di nicchia, come dare personalità al portafoglio

Nel mondo della gestione c’è sempre stata la tendenza da parte degli investitori di affidare i propri risparmi a grandi società, di riconosciuto prestigio nel mercato e con un’ampia gamma di prodotti, come indicatore di fiducia e solvibilità.  

In modo parallelo, vista la crescente complessità dei mercati finanziari e l’elevato numero di strumenti disponibili, molto gestori ed entità si sono specializzate in quelli che si potrebbero definire ‘fondi di nicchia’, intesi come prodotti di piccole boutique, di un settore specifico o che investono in un determinato Paese. Queste entità stanno sviluppando al propria attività soprattutto per i clienti istituzionali, dedicando i propri sforzi a gestire un determinato tipo di asset class. L’appetito per una sempre maggiore specializzazione e l’obiettivo di personalizzare i portafogli, fanno sì che i funds selector cerchino con maggiore frequenza proprio questo tipo di prodotti. Funds People ha realizzato un sondaggio per sapere quali sono i fondi di nicchia preferiti alcuni funds buyer italiani. 

Prodotti

Per molti il valore aggiunto che offrono questi prodotti rispetto a quelli di grandi case di gestione di solito si trova nell’indipendenza, nell’elevato grado di specializzazione, nelle capacità del team di investimento e nell’allineamento di interesse e forte impegno tra la proprietà e la gestione. 

L’universo del fixed income, all’includere un gran numero di strumenti (debito di Paesi emergenti, credito, high yield, convertibili…) è un ambiente propizio per la proliferazione di gestori specializzati in ognuno di questi segmenti. “In un momento di interessi governativi (e in alcuni casi anche societari) prossimi allo zero, per la ricerca dello yield, bisogna andare su Paesi cosiddetti di frontiera che pagano cedole del 10 -11%”, ci confessa un funds selector. “Per fare questo bisogna affidarsi a degli specialisti veri come i danesi della Global Evolution, che girano in continuazione il mondo per parlare con i governi, le banche centrali, i ministri del tesoro e gli imprenditori di Stati come la Nigeria, lo Sri Lanka, l'Ecuador, le Filippine”. 

Questa boutique indipendente, principalmente di proprietà dei suoi gestori, pioniera nella gestione del debito dei mercati emergenti e di frontiera, fu fondata nel 2007 ed è uno dei membri assessori del comitato creatore degli indici di JPM (JP Morgan’s EMBI & GBI-EM Index). L’esperienza del gestore del fondo CGS Global Evolution nel selezionare opportunità nel mondo obbligazionario frontier ha permesso al fondo di generare ottime performance decorrelate dai mercati”.

Nel mondo dei convertibili, Ferox Capital LLP è un vero e proprio riferimento. È una società di gestione indipendente specializzata nella gestione di questo tipo di asset e fu fondata nel 2000 da vecchi membri della tesoreria dei convertibili di JP Morgan. Il suo prodotto principale è il Ferox Salar, “un fondo long only, forse uno dei migliori nella sua categoria”, dice un altro funds selector. “Ferox punta molto sulla parte di credito, l’approccio è molto efficiente e si focalizza sull’acquisto di titoli vicino al bond floor. I gestori hanno molta esperienza e seguono un approccio non legato ad un benchmark”. L’irlandese Kames Capital è stata citata da ben due funds selector, in particolare i fondi Kames Equity Market Neutral e Kames High Yield Global Bond. Il primo è un fondo long/short market neutral focalizzato su UK, il cui portafoglio è costruito attraverso tre differenti strategie (Themes, Best Ideas, Pairs Trade), con un Beta sempre vicino allo zero rispetto all'indice FTSE della borsa di Londra e un rigoroso controllo del rischio. “Volatilità e drawdown contenuti lo rendono particolarmente adatto ai portafogli prudenti”. 

Il secondo, invece, è un fondo conosciuto in Inghilterra e meno diffuso in Italia, ma “la strategia può offrire solide certezze, con un portafoglio concentrato di titoli ottenuto con un processo efficace di team. La sua particolarità è una esposizione contenuta rispetto al mercato US a differenza del benchmark e dei competitors”. Ed infine, parlando di equity – la categoria che riscuote maggiore successo - il Stryx Europa,  fondo azionario europeo, gestito da una boutique d'investimento inglese di nome Seilern, con approccio Growth, del quale sarà disponibile in Italia fra qualche mese una versione long/short adatta per chi preferisce un approccio absolute return. “In assoluto uno dei migliori fondi azionari europei presenti sul mercato, che fa impallidire le performance di quelli che sono considerati i mostri sacri”. 

Fondi di nicchia preferiti dai funds selector italiani
Fonte: Morningstar Direct. Dati aggiornati al 3 settembre 2015. 
Rendimenti annualizzati espressi in euro (in %). Dati giornalieri.